Por Júnior Kamenach
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A negociação bilionária envolvendo a Warner Bros. Discovery e a Netflix pode ganhar um novo capítulo nos próximos dias. Mesmo após anunciar a venda de seus estúdios e da divisão de streaming por US$ 82,7 bilhões, a Warner avalia retomar conversas com a Paramount, que segue interessada na aquisição e tenta reverter o acordo fechado com a gigante do streaming.
Segundo informações da Bloomberg, integrantes do Conselho de Administração da Warner discutem a possibilidade de que uma nova proposta da Paramount, controlada pela Skydance, seja financeiramente superior à apresentada pela Netflix.
Apesar disso, até o momento, o contrato com a empresa liderada por Reed Hastings permanece válido. Na semana passada, a Paramount voltou à carga e apresentou uma proposta agressiva para tentar assumir a Warner.
A empresa se comprometeu a pagar a multa de US$ 2,8 bilhões prevista no contrato caso o acordo com a Netflix seja desfeito. Além disso, garantiu refinanciamento da dívida da Warner e prometeu compensar acionistas se a transação não for concluída até 31 de dezembro de 2026.
O movimento sinaliza confiança da Paramount na obtenção de aprovação dos órgãos reguladores, especialmente diante das preocupações antitruste que cercam a compra da Warner pela Netflix nos Estados Unidos e na Europa.
Caso a Warner decida formalmente reabrir as negociações, terá de comunicar previamente à Netflix. Ainda assim, se a nova proposta for considerada superior, a Netflix teria direito de preferência para igualar a oferta.
Netflix anunciou compra da Warner por US$ 82,7 bilhões
Em dezembro, a Netflix anunciou a aquisição dos estúdios de TV e cinema e da divisão de streaming da Warner por US$ 82,7 bilhões. A proposta variou entre US$ 28 e US$ 30 por ação, quase integralmente em dinheiro, além de prever multa de US$ 5 bilhões caso o negócio seja barrado por autoridades regulatórias.
Posteriormente, em janeiro, a Netflix reformulou os termos da operação e passou a oferecer US$ 27,75 por ação, com pagamento 100% em dinheiro. A mudança eliminou a parcela em ações que constava no acordo original e retirou a exposição dos acionistas da Warner à volatilidade dos papéis da Netflix.
O negócio garante à Netflix o controle de ativos históricos de Hollywood, incluindo franquias de peso como Harry Potter e O Senhor dos Anéis, além da plataforma HBO Max, que soma cerca de 130 milhões de assinantes.
A aquisição enfrenta questionamentos no mercado financeiro e pode esbarrar em obstáculos na legislação antitruste. A transação coloca sob o controle da Netflix um concorrente relevante no setor de streaming e conteúdo premium.
O próprio presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, já manifestou críticas à operação. Investidores também demonstram cautela quanto à capacidade da Netflix de integrar uma companhia do porte da Warner.
Histórico de ofertas da Paramount
A Paramount já apresentou seis propostas formais para adquirir a Warner, todas rejeitadas. Em dezembro de 2025, o bilionário Larry Ellison, fundador da Oracle, anunciou garantia pessoal “irrevogável” de US$ 40,4 bilhões para viabilizar uma oferta total de US$ 108,4 bilhões pela companhia.
A proposta previa US$ 30 por ação em dinheiro e aumento da taxa de rescisão regulatória de US$ 5 bilhões para US$ 5,8 bilhões. O CEO da Paramount é David Ellison, filho de Larry Ellison.
Entre as tentativas, houve inclusive uma oferta hostil, quando a proposta é feita diretamente aos acionistas, sem o aval do Conselho de Administração da empresa-alvo, numa tentativa de assumir o controle da companhia sem a aprovação formal da diretoria.
A possível reabertura das negociações coloca em xeque um dos maiores negócios da história do setor de mídia e entretenimento. A decisão da Warner dependerá da avaliação financeira das propostas, dos riscos regulatórios e do impacto para acionistas.
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